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2019年第二季度橡胶期货高端论坛的精彩内容:Nat分析

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发表时间:2019-11-08 00:00

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2013年后全球供需将进入弹性区间,等待条件变化突破。从2014年开始,供需关系进入弹性区间。低物价导致阶段供求关系改善和物价上涨,而物价上涨和供给增加则导致阶段供求关系恶化和物价下降。直至边界因子的变化突破区间,形成价格走势。让我们看看这张照片:

自1988年以来,供应和需求一直在上升,直到2013年才有所下降。价格下跌后,释放产能的需求只能得到满足。产能释放后,价格发生变化,因此产能对价格的相互制约也在不断显现。

从图中可以看出,2006年至2014年,主要生产国增加生产面积的波动有所增加,但天然橡胶产量并未出现爆炸性增长。这主要是种植面积以外的因素造成的。

从实际产量看,2017年以来,天然橡胶产量明显增加到100多万吨,但到2018年又有下降趋势。

再看看中国。2012-2015年,中国天然橡胶进口下降,2015-2017年有所上升,到2018年,中国天然橡胶进口566万吨,下降4870吨,-0.09%。

从数据上看,中国的进口量与生产国的增量并不一致。

那为什么呢?采用面向结果的方法分析了进口量随当前价差变化的情况。我们可以看到变化的特点。在早期阶段,2015年6月之前,两者之间的相关性并不一致。2015年后,两者开始相对趋同。第三阶段是从2018年6月至今,当前价格差距在缩小,而进口量在增加。

我认为,原因在于,由于套利的规模,利差正在缩小。如何缩小目前的价格差距将影响进口量。在这里我做了两个曲线,一个是红色的上证胶指数,另一个是蓝色的中国明胶进口量。两者是从相关到无关的。像初恋情人一样,他们短暂相遇,然后各自走自己的路,不再穿越。

以下是2014年至2019年的天然橡胶产量。由此可见,上海期货交易所天然橡胶交割系统的特点如下:

一。交付的全乳胶SCR-WF的注销日期在明年11月前完成。明年11月合同交付时,旧胶水需要清除。传递值将返回到使用值。(在WF回归现货市场之前,由于包含交割价值,现货价格存在溢价,这为现金套利提供了机会)

2。这种交期产品并不是下游轮胎企业所要求的主流品种。在恢复使用价值时,必须为主流标签制作价格标签,以吸引终端收据。

这两种交割方式的特点引发了基差的大幅波动,吸引了大量资金入市。

因此,非标包装已成为主流的贸易策略。在这里我们可以看录像。这段视频讲了两个方面。一是主要生产国的库存压力,对期货市场行业影响很大。其次,它增加了自然灾害的风险。

具体的库存压力如何?从这张图表上可以看出,交易所的股票仓单压力逐年达到新高。

如何解决这些库存?有三种方式:一是调价,接近主流品种的价格,包括一些报税方式;二是套利;三是3L,因为3L混合可以在下游替代。

3L混合与海关息息相关。按照目前中国海关的要求,越南3L肯定不符合标准。因此,政策对这一领域有很大的影响。

非标套利收益明显优于其他投资方式

看看这张桌子:

很明显:

买旧橡胶抛沪橡胶长期利润:利润2000+700-1146=1554。

期货价格13600,保证金18360元/手,现货10600*10=106000,合计124360元;收益率12.5%。

远月买入混胶抛沪胶利润:利润2900+700-945=2655。

期货价格13600元,保证金18360元/手,现货11600*10=116000,共计134360元;收益率19.7%。

这里有一个关键数据是泰国上游工厂的标签


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